红筹企业“回A”上市之路在政策上拓宽之后，已经有符合条件的企业摩拳擦掌。9月26日，港股上市公司中国海洋石油(以下简称“中海油”)发布通告称，公司拟申请A股发行上市。

　　事实上，中海油此次“回A”与海外资本市场融资渠道受阻密切相关。与此同时，国内资本市场改革开放持续深化，证监会近日发布的《关于扩大红筹企业在境内上市试点范围的通告》（以下简称《通告》），将具有国家重大战略意义的红筹企业纳入试点。分析人士认为，扩大红筹企业在境内上市试点范围，将进一步增强资本市场包容性，助力我国高新技术产业、战略性新兴产业和具有战略意义的企业发展壮大。

　　试点扩容中海油“回A”进程加快

　　今年9月17日，证监会发布《通告》，在2018年红筹股回归A股相关规定的基础上，将新一代信息技术、新能源、新材料、新能源汽车、绿色环保、航空航天、海洋装备等高新技术产业和战略性新兴产业的红筹企业纳入试点范围，试点行业范围从原来的7个扩大到14个。同时，《通告》还特别提到，具有国家重大战略意义的红筹企业申请纳入试点，不受上述行业限制。

　　就在8月19日，在中海油2021年中期业绩新闻发布会上，中海油首席执行官徐可强表示，中海油是红筹股，目前回到A股上市仍有政策限制。将会密切关注政策变化，努力实现“回A”愿望。

　　实际上，这并非中海油第一次想要回归A股。早在2007年，中海油就动了“回A”之心，但当时政策尚不成熟，回归计划一再搁浅。《通告》的发布，加快了中海油的“回A”进程。

　　作为我国“三桶油”之一，中海油对我国的重大战略意义显而易见。公开资料显示，“三桶油”中，中石化、中石油都是石油上下游产业一体化的集团公司，中石化产业链结构偏下游，中石油偏上游，其油气资源均为陆上油气田。中海油则是石油产业链的独立上游公司，其主要油气资源在海上，是中国最大的海上油气生产运营商。

　　中海油此次筹划“回A”，也将募集资金继续拓展业务。中海油的通告显示，本次中海油拟公开发行不超过26亿股A股股份，募集资金不超过350亿元，计划用于国内外多个油气田开发项目。中海油表示，此次“回A”将使中海油在维持其国际发展战略的同时，通过股权融资进入中国资本市场并完善资本架构，有助于提升企业形象、更好地满足公司资本支出的需求、拓宽融资渠道、改善公司的资本结构。

　　中概股海外上市融资不确定性加大

　　中海油此次“回A”与国内外形势变化有密切的关系。中海油在2021年中期业绩通告中称，全球疫情持续演变，油气供需平衡深度调整，抖客网，能源行业低碳转型步伐加快，外部环境更趋严峻复杂。同时，公司面临较大的资本市场压力，公司股东结构发生巨大变化。

　　公开资料显示，中海油于1999年8月在香港注册成立，并于2001年分别在纽约证券交易所（以下简称“纽交所”）和香港联合交易所上市。去年12月以来，美国国防部将包括中海油在内的多家中企列入“黑名单”，中海油的股权结构发生较大的变化，原先来自欧美的股东已经大部分退出。今年2月26日，纽交所宣布对中海油的美国存托股份启动退市程序，且自3月9日起暂停了中海油美国存托股份的交易。3月10日，中海油向纽交所提出复议要求。虽然复议程序正在进行中，但是中海油在美国市场融资的渠道已经受阻。

　　海外融资渠道受阻加快了海外上市公司“回A”步伐。今年，同样被美国列入“黑名单”的中国移动、中国电信（601728）于1月11日从纽交所退市，随后启动“回A”计划。8月18日，中国移动披露发布回归A股的招股说明书；8月20日，中国电信正式回归A股，登陆上交所。

　　近年来，中企赴海外上市面临着越来越大的政策不确定性。今年3月，美国证券交易委员会发布通告称，《外国公司问责法案》已通过最终修正案。根据最新法案，外国发行人连续三年不能满足美国公众公司会计监督委员会对会计师事务所检查要求的，其证券将被摘牌。

　　“红筹‘回A’是应对美国科技打压的紧急之策。”国泰君安宏观首席分析师董琦表示，2024年可能会有一大波中资企业达不到监管要求而被退市，红筹上市公司中在美上市的比例占据50.6%，冲击相对较大。伴随着境内红筹“回A”制度的完善，相当部分企业将选择主动退市“回A”，以追求更稳定的资本和经营环境。

　　红筹“回A”或将进入加速期

　　近年来，我国资本市场改革逐步加深，为红筹企业回归上市提供了良好的政策环境。2018年3月30日，国务院办公厅转发证监会《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见的通知》，标志着创新企业境内发行股票或存托凭证试点正式启动。今年9月试点扩容，为更多上市公司“回A”提供了便利。

　　目前，科创板有4家红筹架构企业，分别为华润微、中芯国际、九号公司和格科微。此外，还有4家红筹企业正在排队。其中，旷视科技尚未在境外上市，敏实集团、诺诚健华、百济神州则是从香港“回A”。

　　华泰证券研报分析认为，随着资本市场改革和开放的深入推进，红筹企业回归门槛显著降低，叠加外部环境变化，海外上市风险加大，科技型红筹回归A股的动力明显增强。

　　“当前，我国创新发展面临瓶颈，而红筹‘回A’目前试点的14个行业均属于高新技术产业和战略性新兴产业，其对于提升我国资本的边际生产力具有促进作用，改善资源错配，在长期中促进创新发展。”董琦表示，红筹“回A”的筛选机制可保证相对较高的公司质量，从而提升上升公司整体价值，尤其是高新技术和战略性新兴产业板块，科创板和创业板的体量会进一步扩大。